¿Mantendrá Panamá su grado de inversión? Esto dice el último reporte de J.P. Morgan

Publicado el 18-06-2026

El panorama económico de Panamá ha recibido un fuerte respaldo internacional. En su más reciente reporte de investigación soberana titulado "Panama: Holding on IG", el equipo de mercados emergentes de J.P. Morgan concluyó que es muy probable que la agencia Moody's retenga la calificación Baa3 de Panamá —el umbral mínimo del grado de inversión— cuando emita su decisión antes de que termine el año.

A pesar de la perspectiva negativa asignada al país en noviembre de 2024, el banco sostiene que el gobierno del presidente José Raúl Mulino ha mostrado avances contundentes que quitan argumentos a las agencias calificadoras para una rebaja.

1. Consolidación fiscal: Menos gasto, más ingresos

El informe destaca que Panamá va en la ruta correcta para cumplir con su meta de déficit del 3,5% del PIB para este año. Los resultados acumulados a abril de 2026 muestran un panorama alentador:

• Ingresos al alza: Los ingresos del Sector Público No Financiero crecieron un 13,2% interanual, impulsados por la recaudación del gobierno central y la reestructuración de la Caja de Seguro Social (CSS).

• Ajuste en inversión pública: Los gastos de capital (capex) se redujeron un 15,9% interanual.

• Gasto corriente controlado: Se registró un incremento moderado de apenas el 4,5% interanual.

2. El Canal de Panamá: El motor de la estabilidad

El Canal de Panamá se ha consolidado como el gran ancla fiscal del país a corto plazo. En abril, los ingresos canaleros subieron un 10% interanual, lo que se traduce en unos $400 millones adicionales anualizados.

¿A qué se debe este repunte?

Irónicamente, el impulso proviene de las tensiones geopolíticas globales. Las disrupciones en el Medio Oriente han provocado una reorientación de flujos comerciales, elevando tanto los volúmenes de tránsito como los peajes en la vía interoceánica.

Dato clave: Estos $400 millones extras son más que suficientes para compensar el programa de subsidios al combustible del gobierno, estimado en $100 millones (0,1% del PIB).

Desafíos en el radar

A pesar del optimismo, J.P. Morgan advierte que no hay espacio para la complacencia. El reporte identifica dos riesgos principales que podrían cambiar las proyecciones:

1. Factores climáticos: Las condiciones de El Niño siguen siendo un riesgo latente para los niveles de agua y los volúmenes de tránsito del Canal.

2. Geopolítica: Una eventual normalización y reapertura del Estrecho de Ormuz podría devolver parte del flujo comercial a sus rutas habituales, moderando los ingresos extraordinarios actuales.

Por el momento, las cifras respaldan la resiliencia de la economía panameña, dando un respiro clave para la estabilidad financiera y la confianza de los mercados internacionales.